Vente Officine Pharmacie

De l'art de bien vendre sa pharmacie

Bien vendre une pharmacie, n'est pas une tache aisée pour la simple raison que les critères d'évaluation du vendeur et de l'acquéreur sont parfois radicalement différentes, car reposant sur des postulats basés sur des stratégies et attentes inadéquates de part et d'autre. Les vendeurs qui cèdent un fonds de commerce de pharmacie ou des parts sociales d'officine, optimisent le prix de cession de leur bien, qui est en fait leur patrimoine essentiel, pour faire face à leur retraite. De l'autre côté les acquéreurs estiment la valeur d'une officine directement en rapport avec sa rentabilité. Cette évaluation;le jeune acquéreur la fait non plus en fonction d'un Chiffre d'affaire multiple mais en multiple de l'excédent brut d'exploitation ou EBE. Il s'ensuit un manque de lisibilité sur les valeurs de cession des titulaires et la valeur économique des officines vendues. Certaines s'en trouvent sur valorisées d'autres au contraire sont vendues en dessous de leur valeur économique réelle. En réalité la valeur économique s'évalue sur le moyen ou long terme et entrent alors des considérations de géolocalisation, de dynamisme économique lié à une région, des considérations démographiques , sociales ...

Céder sa pharmacie en 2017

Pour bien céder son fonds ou ses parts sociales de pharmacie, un titulaire doit être en prise directe avec le marché de cession des officines, être au courant des critères majeurs de valorisation de son bien le plus important, étant le rentabilité, critère sur lequel se base principalement l’acquéreur pour son prix d'achat. En 2015, le prix de cession moyen d'une officine s'établissait comme un multiple de L'excédent brut d'exploitation. Le taux était de 6,2 la valeur de l'EBE. On note une baisse du prix de cession de 4,6% par rapport à l'année antérieure. Cependant des disparité existent, ainsi en 2015 , plus de 20% des officines ont été valorisées à 7,5 fois l'EBE. La typologie d’office , ainsi que les modalités privées de transmission générationnelle du patrimoine expliquent ces disparités. En 2014, la valorisation de cession pouvait dépasser 8,5 fois l'EBE !

Modalités de valorisation d'une officine ou de parts sociales

Le marché de la cession d'officine accuse une tendance à la baisse. Aussi, l'évaluation du prix de cession d'une officine doit être pensé dans ses moindres détails et en cela une reconstitution minutieuse de l'EBE doit être entreprise. Un EBE purement comptable peut dévaloriser un fonds, car il intègre des coûts d'exploitation propres aux titulaires en place. Le mode de gestion de l’office doit être analysé et mesuré , les prévision d'exploitation et d'investissement du futur acquéreur doivent être mis dans la balance pour dégager un EBE reconstitué valide.

Tailles et typologies d’officines

Il n'existe pas un marché de la cession d’officine mais DES marchés, structurés par des typologies d'officines. Sur le site cabinet-bidault.com, voici les typologies remarquables :

Chiffre d'affaires de pharmacies, un critère de valorisation déterminant dans une cession

Chiffre d’affaires 0,00 – 1,00

RÉF
1678

Pharmacie de village en ZRR

Travaux ou transfert à prévoir. Gros potentiel

< 0,60
RÉF
1568

Seule au bourg. Proche mer et grande ville

Départ Retraite. Proximité des médecins (3)

0,75
RÉF
1224

Centre ville. Quartier. Évolution population.[...]

Exclusivité. Augmentation population. Très bon env médical. A développer CA> 0.9

> 0,90
RÉF
1716

Périgueux. Pharmacie de quartier

CA en croissance

> 0,80
RÉF
1787

Morbihan Sud. Axe passant

Départ retraite. Investisseur stratégique possible. Emplacement de choix. Fort potentiel

< 1,00

Pharmacies de «taille modeste»

Les pharmacies de proximité se situent dans la première tranche de CA, soit inférieur à 1,2M€. Ces pharmacies accusent une décote par rapport aux officine de plus de 2 millions d'euros. L'écart est de près de 20 %. Toutefois ces officine de taille modeste sont épargnées par la décote quand elles sont situées dans une aire de fort développement médicalisé et ayant un potentiel de développement. Ces officines intéressent particulièrement les primo accédants ayant de faibles apports ou des apports nuls, ayant peu de charges.

Chiffre d’affaires 1,00 – 2,00

RÉF
1781

Excellent environnement médical

Parkings. Bons ratios

> 1,70
RÉF
1687

VENDUE

Présentée à 4EBE. Relais de croissance possibles

1,10
RÉF
1174

Axe passant

Exclus. Excellent emplacement. Possibilité doublement surface.

1,60
RÉF
1498

Pharmacie rurale sur axe passant

A saisir. Très bon env médical. Transfert possible

1,90
RÉF
1761

EXCLUS. Gros bourg. Commune dynamique. Axe[...]

Départ Retraite. Belle surface à exploiter. Bonne qualité de vie

> 1,00

Dans cette tranche de CA, c'est-à-dire comprises entre 1,2M€ et 1,6 M€, la décote est estimée à 5 ou six points par rapport aux cessions moyennes. À l'autre bout, les pharmacie de plus de 1,6M€ e voient surcotées dans un quotient équivalent. La tilla d'une pharmacie joue énormément sur sa cotation. Les demandes d’acquisition pour les pharmacies de 1,2 a 2 Millions d'euros est soutenue car les acquéreurs recherchent des bien situés dans la taille moyenne nationale et boudent les officines de moindre envergure.

Chiffre d’affaires 2,00 – 3,00

RÉF
1708

VENDUE

Bel emplacement. Agglo de Toulouse. Sur RDV

2,30
RÉF
1741

Pharmacie Leader

Sur rendez-vous

2,80
RÉF
1686

Excellente affaire. 200m²

Marge Brute 31%. EBE 16%

2,20
RÉF
1709

Bonne situation géographique. Belle Pharmacie

Bonne environnement médical. 300 m²

> 2,50
RÉF
1774

Seule au village. Très beaux locaux.

Départ retraite.

> 2,00

Dans cette tranche de CA, la décote et les écarts de prix deviennent de moins en moins prononcés. Les écarts importants se maintiennent pour les pharmacies d'exception situées ben souvent dans des galeries de centres commerciaux où les écarts atteignent 5 à 6 points par rapport à la valorisation moyenne.

Chiffre d’affaires 3,00 – 4,00

RÉF
1649

Très belle pharmacie de plus de 300 m² de[...]

Marge brute de 31%

> 3,00
RÉF
1785

Environnement médical +++

Forte croissance de CA

> 3,00
RÉF
1767

Vaste locaux et parking.

Potentiel. Mieux à faire.

> 3,00
RÉF
1776

Littoral. Vente de 51% des parts cause retraite.

Excellente affaire en croissance.

3,00
RÉF
1688

200 m². Marge Brute 29%

Ventes de Parts

> 3,50

Chiffre d’affaires 4,00 et +

RÉF
1710

SUR RDV UNIQUEMENT

> 6,00
RÉF
1670

VENDUE

> 4,00

Autres typologies d’offices de pharmacies entrants dans la valorisation

Type de transaction

  • Fonds de commerce de pharmacie
  • Parts sociales de pharmacie
  • Association/Recherche d'associé
  • Investisseur/Recherche de pharmacien investisseur

Type d'officine

  • Pharmacie de Bourg
  • Pharmacie de Périphérie
  • Pharmacie de Quartier
  • Pharmacie de Ville
  • Pharmacie de Centre Commercial

Critères d'acquisition

  • Pharmacie d'exception
  • Pharmacie avec excellents ratios
  • Pharmacie avec excellent environnement médical
  • Pharmacie avec potentiel de croissance
  • Pharmacie à redynamiser
  • Pharmacie idéale primo-accédant
  • Pharmacie à transférer

Lors d'une cession d'officine, certaines translations s'avèrent plus prometteuses que d'autres. Une opération de prise de participation initiée par des investisseurs désirant croître en externe et financièrement solides, peut s'avérer plus avantageuse qu'une opération de cession de parts entre associés.

Si un primo accédant prévoit dans son plan d’acquisition le rachat intégral des parts de l'associé minoritaire, dans un projet associatif évolutif, la valorisation de la cession échelonnée des parts peut générer une surcote.

Lorsque l'acquéreur peut justifier d'un apport personnel suffisant de l'ordre de 20%du prix d'achat de façon à couvrir d'avance tous les frais d'enregistrement et les besoins en fonds de roulement, alors la valorisation est positive, et le titulaire gagnera à se tourner vers ce genre de profil d'acquéreur.